外汇储备量大也是头疼事

中国的大量外汇储备来自于巨额的贸易顺差。即便是在经济危机泛滥的2009年，中国对外贸易顺差值同上一年相比只是小幅下降，而外汇储量却增长了20%，创下2.5万亿美元的历史纪录。

在这一笔巨额外汇储备中9000亿美元来自美国国债，再加上其他类型的美国债券，美元资产总共占到65%到75%。形成这一结果的主要原因是美元的主导货币地位，同时也有利于保持本国货币对外价值的稳定。法兰克福美茨勒银行新兴市场问题专家威尔德（Harwig Wild）说："根据一项调查显示，从1980年到现在人民币相对于主要贸易伙伴已经升值了约20个百分点。但是相对于中国国内生产总值以及生产能力的增长水平，平均来看，中国GDP年增长率差不多为10个百分点，就这个背景来说，人民币升值的幅度远远不够。"

中国到目前为止尚且有效地顶住了要求人民币升值的压力，与此同时中国只能冒险保证美元在外汇储备中的高比例。2009年美元在经济与金融危机中一路走跌，这对人民币来说也是一个值得痛定思痛的经验教训。中国要求欧元提升主导货币的地位。据估测，欧元在中国外汇储备中所占比例可能会提高到25%。但是这一策略带来的效果并不乐观。欧洲的债务危机令欧元跌入谷底，中国外汇储备再次遭到数十亿的损失。

如何避免货币风险

虽然中国国家外汇管理局强调中国对欧元仍十分有信心，北京方面出于对美元和欧元的担忧在实现外汇储备多样化的问题上继续动起了脑筋。今年年初以来，中国央行大量购入日本国债。法兰克福美茨勒银行新兴市场问题专家威尔德猜测，这期间中国也大量屯入了澳大利亚和加拿大货币。华东师范大学国际金融研究所所长黄泽民表示："外汇储备作为原则来说有时候要考虑到汇率的风险。在储备中当然考虑强势货币，这个也很正常。近几年澳大利亚和加拿大作为资源丰富的国家，这些资源在国际市场价格上涨非常快，因此有人把澳大利亚元和加拿大元成为'资源性货币'。"

还有另外一个可能性就是直接投资能源材料。"比如说除了石油、天然气当然还有钢铁，另外还有其他金属，比如稀有金属。可以肯定的是，今后中国央行在能源和商品交易中将加大投资，减少外汇储备量。"

新兴市场问题专家威尔德说，这样可以避免货币风险，并且顾及到中国的地缘政治考虑，因为对中国经济来说没有比能源安全更为重要的因素了。

2007年成立的中国投资有限责任公司负责这类投资项目，他们的任务是将外汇储备中的一部分盈利重新进行投资。中投的榜样是新加坡淡马锡控股公司。30年来该公司的年利润额超过8个百分点。但是中投的运气远比不上淡马锡，中国投资有限公司副总经理、首席风险官汪建熙6月曾表示，因为美国和欧洲市场下跌，以市值计算，中投5、6月投资损失约10%。

作者：张丹红 编译：洪沙

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